《科创板日报》25日讯，康宁推出了下一代玻璃光互连组件Glass Bridge，直接连接光子集成电路（PIC）与光纤。该技术主要面向CPO及玻璃基板半导体封装市场，为下一代AI数据中心架构提供连接。
一、核心总览
核心结论：AI 算力驱动先进封装向大尺寸、高带宽迭代，玻璃基板替代硅中介、有机载板，是先进封装核心新材料；射频 IPD 率先量产，CPO、AI/HPC 封装为中长期增量赛道，赛道空间千亿级，产业化进入验证拐点，产业链分原片、精加工、辅材三大国产替代环节。行业评级：持有。
二、行业底层驱动逻辑
（一）先进封装需求爆发，传统基板存性能瓶颈
AI GPU/HBM 推动 CoWoS 封装持续扩尺寸，硅中介层受限 12 寸圆形晶圆，面积利用率低、多次曝光良率差、成本上行；有机载板高频介损高、大尺寸翘曲严重、CTE 与硅不匹配。玻璃材料核心优势：高平整度、可调低热膨胀、低介电损耗、适配矩形大面板，面板级 CoPoS 相较 12 寸晶圆成本最高降 20%，面积利用率由 45% 提升至 81%。（二）产业化落地进入实质性验证期
英特尔 2026 年 1 月发布全球首款玻璃芯载板商用 Xeon CPU，美国工厂转型玻璃基板量产基地，实现规模化可靠性验证；台积电 CoPoS 面板封装从中试进入试产，2028-2029 年产能大幅提升；三星电机向苹果送样玻璃基板，终端大厂导入加速。（三）赛道市场规模（核心数据）
先进 IC 载板：2024 年 142 亿美元，2030 年 310 亿美元，CAGR8.1%；玻璃芯基板（GCS）当前规模不足 5 亿美元，渗透提升空间极大；硅中介层市场萎缩：2024 年 20 亿美元→2030 年 16 亿美元，被玻璃中介替代。三、三大落地细分赛道（落地节奏由快至慢）
1. 射频 IPD（短期最先放量）
玻璃高绝缘、低高频损耗，用于 5G/6G / 车载雷达无源集成；云天半导体、3DGS 已规模化量产单项目千万颗，国内最先兑现业绩。
2. CPO 光电共封装（中期增量）
两条技术路线：
短期（快落地）：玻璃仅作电互连基板，适配 800G/1.6T 光模块，沃格光电已参与头部 1.6T 项目送样；长期（高价值）：玻璃集成 TGV + 光波导，带宽、能效提升 40%，海外康宁已实现 0.034dB/cm 超低波导损耗。3. AI/HPC 先进封装（长期最大空间）
两条替代路径： 1）玻璃芯载板替代高端有机基板（英特尔 CPU 已量产，短期兑现）； 2）玻璃中介层替代硅中介（台积电 CoPoS 配套，2028 年后量产，单片价值更高）。
四、核心工艺壁垒：原片 + TGV 双核心卡点
玻璃原片：决定平整度、TTV、CTE 匹配；海外康宁 / 肖特 / NEG 垄断，国内电子 / 硼硅玻璃企业具备材料基础；主流体系为无碱硼硅、铝硅酸盐。TGV 玻璃通孔：垂直互连核心，LIDE 激光诱导刻蚀是唯一量产适配路线；难点为大面板批量孔径、无微裂纹、铜填孔良率，配套电镀辅材门槛高。五、产业链标的梳理
（一）上游原片环节（国产替代）
旗滨集团 601636.SH：中性硼硅、微晶玻璃技术储备深厚，适配半导体基板低热膨胀需求，自研半导体原片推进客户验证，材料配方、熔制缺陷控制能力国内领先。相关标的：戈碧迦、力诺药包、凯盛科技、彩虹股份戈碧迦：TE 系列半导体玻璃已获半导体厂商订单出货；力诺药包：硼硅玻璃中试窑炉点火，基板送样验证；凯盛科技：依托超薄 UTG 布局 TGV 技术；彩虹股份：显示大尺寸基板工艺复用，研发半导体玻璃。（二）中游精加工（TGV/RDL 面板制程）
沃格光电：国内少数掌握成熟 TGV 工艺企业，最小孔径 10μm；投建 100 万㎡玻璃载板产线，配套 CPO 1.6T 光模块、射频 IPD 送样，已进入头部通信 / 光企验证。京东方 A ：9.93 亿建设玻璃载板试验线，2026 年与康宁战略合作，依托显示大面板、薄膜光刻能力，送样通过客户概念认证。（三）下游辅材（电镀化学品）
天承科技：TGV 专用电镀液实现高深径比填孔，应力低、延展性优，已对接京东方、通格微，获取小批量验证订单，直接受益 TGV 量产渗透。
海外龙头（产业对标）
康宁、肖特、NEG（原片垄断）；AT&S、Absolics（玻璃载板加工龙头，英特尔供应链）。
六、风险提示
产业化进度不及预期：大厂验证周期拉长，2028-2029 年产能释放延后；核心工艺瓶颈：TGV 微裂纹、铜填孔空洞、大面板良率爬坡缓慢，成本无法下行；订单转化风险：国内企业仅停留在送样 / 小单，难以转化大规模量产订单；海外材料巨头技术迭代挤压国内厂商份额。以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。
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